页面有问题?请点击打印板-》打印版                  [推荐此文给朋友]
[博讯主页]->[国际新闻]
   

2019年全球风险展望:风险的进击
(博讯北京时间2018年11月08日 转载)
    
    程实、钱智俊:2019年,以经济金融风险为主线,“灰犀牛”将进一步迫近,并集中于贸易摩擦、全球风险偏好逆转和新兴市场货币风险。
    

    “思所以危则安,思所以乱则治。”2017年全球市场歌舞升平,2018年多重风险惊蛰萌动,而随着2019年全球经济复苏陷入踟蹰,长期累积的风险将愈加显现进击之势,全球风险中枢有望显著抬升。动荡之际,理清全球风险格局,将是趋利避害、乱中求安的关键。
    
    2019年,以经济金融风险为主线,“灰犀牛”将进一步迫近,并集中于贸易摩擦、全球风险偏好逆转和新兴市场货币风险。另一方面,以地缘政治为风险主线,“黑天鹅”将持续锐化,爆发概率和冲击强度上升。美国政策异变、欧洲一体化倒退和区域冲突失控,将是最危险的导火索。总体而言,2019年,“灰犀牛”与“黑天鹅”将大概率交叠共振,构建更为复杂严峻的全球风险格局。在此格局下,规避风险的进击,则需要紧盯中美角色的状态切换,关注风险重心的时序轮动,并明辨风险共振的交点和缝隙。
    
    经济金融“灰犀牛”重心迁移
    
    正如本系列前篇研究所述,相较于2018年,虽然2019年全球经济仍在复苏轨道,但下行风险总体扩大,“危机回潮”渐次传导。受此影响,在全球经济金融领域,“灰犀牛”风险将发生显著的迁移。从总体看,“灰犀牛”将大步迫近,进一步压缩各主要经济体的政策空间。从结构看,较之于去年,“灰犀牛”风险重心将改变,若各国“防风险”举措不能及时调整,则将产生结构性风险漏洞。
    
    首先,全球贸易摩擦风险。2018年全球贸易摩擦从冲动变为行动,而2019年其负面影响将加速兑现,上升为首要的“灰犀牛”风险。从贸易摩擦的走势来看,根据IMF预测数据,作为全球贸易摩擦的策源点,2019年美国的经常账户赤字将同比扩大26.4%,年度增幅触及2000年后峰值,表明其贸易逆差正在加速恶化,有望继续支撑其贸易保护主义维持高位。因此,全球贸易摩擦常态化的趋势正在加强,短期内难有明显舒缓。2018年7月至今,IMF对2019年、2020年全球贸易增速预测分别累积下调0.67个和0.23个百分点,正是这一趋势的反映。
    
    从贸易摩擦的影响来看,聚焦短期,贸易摩擦对实体经济的直接冲击相对有限,但是可能通过打击市场预期,削弱投资信心和融资环境,形成严重的次生冲击。例如,据IMF预测,如果2019年美国对中国增加2670亿美元的关税制裁,将对全球经济增速造成-0.08个百分点的直接冲击,而如果市场预期发生恶化,则引致的次生冲击累计高达-0.53个百分点,远超直接冲击。
    
    放眼长期,2019年是全球结构性改革的承续之年。但是贸易摩擦的常态化,一方面导致全球资源配置紊乱、全要素生产率受损,加剧了结构性改革的急迫性,另一方面则因需求侧政策的发力托底,迫使结构性改革的步伐放缓,进而有可能重回“政策刺激---结构扭曲---复苏疲弱---政策刺激”的弱势循环,拉长本轮复苏的瓶颈期。有鉴于此,评估贸易摩擦的负向冲击,短期看预期,长期看改革。能够进行有效预期管理、坚持结构性改革的经济体,有望在常态化的贸易摩擦下保持长短期的复苏韧性。
    
    其次,全球风险偏好逆转。2018年1月,我们的报告曾指出,风险偏好的盛极而衰将成为全球市场的真实威胁。这一论断在2月和10月的全球市场振荡中得到验证。2019年,这一“灰犀牛”风险有望进一步增强,新一轮的“金融-经济”风险冲击链条已经形成,其威胁将贯穿全年。
    来源:FT (博讯 boxun.com)
952051
分享:
blog comments powered by Disqus
   
相关报道(更多请利用搜索功能):
·美智库评2018年全球风险:中国第一 朝鲜第二 (图)
·全球风险巨大 川普应立即退居二线
·英智库评估全球风险 特朗普堪比"大规模恐袭"
·中国经济硬着陆"将造成全球风险"
·美史学家全球风险评估 中美可能爆发台海冲突 (图)
博客、论坛推荐文章:
  • 长痛歌(正订稿)第廿四章“你是要组织,还是要右派?”
  • 国民党执政(中华)人民共和国才有希望
  • 续写被腰斩的伤痕文学
  • 毛泽东比汉奸秦桧还要汉奸百倍
  • 马云自组黄埔军校自取败亡之道
  • 「曹長青現象」給自由台灣造成傷害的第一點
  • 长痛歌(正订稿)第廿三章三顶帽子 
  • 秋念:“知青安置费”四位数有依据吗?
  • 暴力革命的活教材
  • 美国也有集体主义、忘我主义和权威主义
  • 火灾无情,人类必消防之
  • 彭斯比川普更伟大
  • 意识形态只是权力炮弹的糖衣
  • “一个中国”的垂死挣扎
  • 竞选比赚钱更加刺激
  • 加拿大是极乐世界吗
  • 博客最新文章:
  • 中華聯邦自治國談談什麼是中華民族的偉大復興?(10)--刷新吏治,變法圖
  • 曾节明汉族就是汉字族,汉字是中华复兴的绝世珍宝
  • 不才“核弹爆料”炸了谁?
  • 陈泱潮《末世宣言》之16:習核心的頑固性與可變性
  • 谢选骏王丹是受到共产党优待的俘虏
  • 魏紫丹长痛歌(正订稿)第廿五章是我害死了他
  • 谢选骏新东方校长辱骂共产党堕落如妓女
  • 生命禅院看看自己有什么立生之本/雪峰
  • 藏人主张曹長青的現象起到的第二個極其負面的作用
  • 谢选骏所有的公司都将成为垃圾
  • 高洪明台湾就是台湾,但台湾是中国的台湾!
  • 曾节明独立不等于自由,自由不等于独立
  • 谢选骏这里是大陆,不是中国大陆
  • 陈泱潮人類離末日已經不遠——
  • 谢选骏革命行动使得人人平等了
  • 吴倩你们的耶稣:我教会的大分裂将分成不同的阶段。
  • 遇罗锦补记:根本没有防止镭射线的防护墨镜
    论坛最新文章:
  • 强奸案阴影刘强东隐释放权退意
  • 澳指控中国新一波网攻来势汹汹锁定高科技
  • 习近平出席二十国峰会前夕走访西班牙
  • 中共政治局常委罕见全体调研经济示警讯
  • 杜特尔特大力笼络习近平 舆情警告别打错了算盘
  • 习近平首访菲 菲人多忧总统售权美航母疑周边震慑
  • 总统日子难过 市长年会马克龙翘课
  • APEC峰会宣言流产是因中国与其他20成员国分歧
  • 港府限公民广场集会属违宪 冲击者受罚成寃狱
  • 日本检查机关深入追究日产汽车法国人会长戈恩
  • 美国拟升级关键科技出口管制 中国料将首当其冲
  • 港府越扶越贫:香港每5人有1穷人 儿童更堪忧
  • 亚洲人才榜首输给新加坡 香港大跌至全球第18位
  • 特朗普:美国应该早一点抓住本·拉登
  • 亚太经合峰会上,中美对峙堪比冷战
  • 雷诺强人戈恩 在日本领地被捕
  • 雷诺/日产总裁戈恩东京被捕引发车界大地震
  • 联系我们


    All rights reserved
    博讯是畅所欲言的场所、所有文章均不一定代表博讯立场
    声明:博讯由编辑、义务留学生、学者维护,如有版权问题,请联系我们。另外,欢迎其他媒体 转载博讯文章,为尊重作者的辛勤劳动以及所承担风险,尊重博讯广大义务人士的奉献,请转载时注明来源和作者。